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收益的另一面是风险：认识基金投资风险

–深交所投教

1.为什么要重视基金投资风险？

让我们以一则案例引入。投资者黄某在2017年11月通过证券公司代销渠道申购了某只股票指数基金，持有1年多后，产品亏损近15%，客户要求就亏损进行全额补偿。证券公司营业部接到投诉后，仔细核查当时销售情况。经查证，该股票指数基金的风险等级界定为R4（中高风险），而客户的风险评级为C4（积极型），即客户的风险承受能力与基金的风险等级相匹配。此外，证券公司营业部在销售过程中合规合法，无误导客户行为，同时投资者黄某为自愿申购该股票指数基金。最后，经与客户多次沟通，客户逐渐理解并接受投资基金亏损的事实。

案例分析：

《证券期货投资者适当性管理办法》第四条规定，投资者应当在了解产品或者服务情况，听取经营机构适当性意见的基础上，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。经营机构的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。

因此，投资者需要意识到基金投资有风险。不同种类的基金，其风险程度各异。在投资前应认真阅读基金合同、招募说明书及相关公告，全面了解基金具体风险、参与规则及流程等重要信息，谨慎做出投资决策，切勿因盲目操作产生不必要的损失。

2.基金风险可分为几个等级？

综合参考产品类型、流动性、封闭期限、杠杆比率、结构复杂性、投资方向和范围等因素，基金产品的风险水平由低至高可依次分为五个等级：低风险（R1）、中低风险（R2）、中风险（R3）、中高风险（R4）、高风险（R5）。最低风险承受能力类别的普通投资者不得购买高于其风险承受能力的基金产品或者服务。

3.基金投资存在哪些常见风险？

基金投资主要存在市场风险、流动性风险、管理风险、特有风险及其它风险。

4.什么是基金投资中的市场风险？

市场风险是指证券市场价格因受到经济因素、政治因素、投资心理和交易制度等各种因素的影响而产生波动，导致基金收益水平发生变化，主要包括政策风险、利率风险、信用风险、经营风险、经济周期风险等，具体如下表所示：

类型 内容
政策风险 因国家宏观政策（如货币政策、财政政策、产业政策、地区发展政策等）发生变化导致市场价格波动的风险。
利率风险 因金融市场利率的波动而导致证券市场价格和收益率变动的风险。其中，利率波动受货币政策、经济周期等多因素影响。
信用风险 债券发行主体等信用状况恶化而可能产生的到期不能兑付的风险。
经营风险 债券发行主体或上市公司的经营状况受多种因素的影响，如经营不善，其证券价格可能下跌，从而使基金投资收益下降的风险。
经济周期风险 随着经济运行的周期性变化，证券市场的收益水平也呈周期性变化，基金投资的收益水平也会随之变化，从而产生相应风险。

5.什么是基金投资中的流动性风险？

流动性风险属于综合性风险，主要受到证券市场走势、金融市场整体流动性、基金管理人流动性管理能力、基金类型、基金份额持有人结构及投资者行为等多方面因素的影响。

对于大多数基金而言，在特殊情况下可能会面临所投资品种不能迅速、低成本地变现为现金，或者不能应付可能出现的投资者大额赎回的风险。前者是指所投资品种不能及时变现或无法按照正常的市场价格交易而引起损失的可能性；后者是指开放式基金在运作过程中可能会发生巨额赎回的情形，可能导致基金仓位调整出现困难，从而导致流动性风险，甚至影响到基金单位净值。

6.什么是基金投资中的管理风险？

在基金管理运作过程中，基金管理人的知识、经验等会影响其对信息的处理以及对经济形势、证券价格走势等的判断，从而影响到基金的收益水平。此外，基金管理人的管理手段和技术等多重因素同样会影响基金的收益水平。

7.什么是基金投资中的特有风险？

基金投资中的特有风险主要受投资范围、运作模式等因素影响，货币市场基金、债券基金、混合基金、股票基金、FOF等不同类型基金特有风险不尽相同，而定期开放、上市交易（包括LOF和ETF）等不同运作模式的基金特有风险也差别较大。因此，在投资过程中，投资者需特别留意各类基金的特有风险。

8.基金投资中还有哪些其他风险？

基金投资中其它风险主要包括：（1）因技术因素而产生的风险；（2）因战争、自然灾害等不可抗力影响基金运作的风险；（3）因金融市场危机、基金托管人违约等超出基金管理人自身控制能力的因素出现，可能导致基金或者投资者利益受损的风险；（4）其他意外导致的风险等。

 

（免责声明：本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

 

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高度警惕所谓股市“杀猪盘”风险

来源：中国证监会

近一个时期，个别上市公司股票又上演所谓“杀猪盘”。不法团伙为大额出货忽悠式荐股，诱骗投资者高价接盘，当天股价暴跌导致投资者损失惨重。股市“杀猪盘”涉嫌诈骗、操纵证券市场、非法荐股（非法经营）等多种违法犯罪活动，请广大投资者高度警惕，谨防上当受骗。

一、不要轻信电话、直播间、微信群、微信公众号、QQ、APP、博客、微博、股吧、论坛、网站所谓的“股神”“专家”“老师”，也不要相信通过音视频、“晒单”等方式间接荐股的信息。这些不明身份人员“热心”荐股必有所图，居心不良。

二、不要听从“老师”之类人员的指令跟风操作。通过微信群发、直播喊单（喊麦）等烘托抢买气氛，要求“统一听指令”“大家一起买”“ＸＸ时点全仓杀入”“能买多少买多少”“买后发交易截图”等，很可能是“杀猪盘”，一定不要参与。

三、不要轻信所谓“维权机构”“维权人士”能够帮忙追回损失，小心二次上当受骗。

请广大投资者认清合法业务与非法活动，不要相信任何无合法业务资质的机构和人员。合法的荐股服务由证券公司、证券投资咨询机构提供，有严格的业务规范，要订立书面合同，不得承诺收益。投资者可在证监会官网首页“监管对象”或“合法机构名录”栏目查询合法机构名录。

在此郑重提醒广大投资者，理性投资，慎重投资，看住自己的钱财，勿因一念之差、一时之迷而追悔莫及。发现上当受骗，请及时保存证据并向当地公安机关报案。

此外，提醒互联网运营机构，根据《网络安全法》有关规定，网络运营者应当依法采取技术措施和其他必要措施，防范网络违法犯罪活动。网络用户利用网络服务侵害他人民事权益的，《民法典》对网络服务提供者的法律责任也有规定。互联网运营机构应当增强法律意识、风险意识和社会责任意识，加强前端审查和实时监控，及时对涉及股市“杀猪盘”的信息采取删除、屏蔽、断开链接等必要措施，防止不法分子利用网络平台传播有害信息、实施非法活动。

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远离“股市黑嘴”“非法荐股”“场外配资”专题宣传丨28万元包年荐股？小心！“股神”“大V”让你赔到血本无归

来源：中国证监会

每当股市行情好转，各路“股神”“大V”“老师”等非法荐股不法分子更加活跃，他们往往标榜有资深投资背景，展示神奇的过往实战业绩，诱导投资者购买其所谓“会员服务”，一些投资者因此蒙受惨重损失。

近期，北京证监局就调查了一起这样的案件，受害人从被忽悠到索赔经历了四年时间。

投资者交钱学炒股亏损累累 上当受骗后悔莫及

2015年11月，刘先生QQ群里的一个老同学发来一条私信，询问最近投资战绩。刘先生正为被套发愁，便如实告之，对方表示，可以拉他进一个投资群，里面的老师很有经验，可以带他解套赚钱。

抱着学习交流的心态，刘先生开始关注群内信息。开盘前，群主会推荐4只股票。开盘后，它们都会大涨，然后会有一些人晒出股票大赚的交割单、群主晒出一些购买会员转账记录等截图；还有一些群员也会晒图，感谢群主推荐。

湖南省湘潭市投资者刘先生：他说那个服务是这样的，16000元的叫做银钻，46000元的是金钻，还有28万元的是包年的。

他说给你推销股票，像金股、黑马股、牛股等等消息股推荐，然后这些股票你只要拿到一只，肯定就收益不菲了。

群主私信刘先生称：天下财经，是一家正规的投资咨询公司，之所以有底气，是因为依托大数据+量化交易，且与98%的券商有合作关系，更专业更敏锐，且能获得内幕消息，所有用户全部赚钱。

湖南省湘潭市投资者刘先生：他们承诺的第一个是98%以上的盈利，然后能够帮你解套，能够及时止损，操作周期一般是3-7天。他说一般3-7天盈利应该不少于3%，年盈利他说至少应该是150%。

一开始，刘先生根本不相信。跟踪了近两年的时间。其间，群主会隔三岔五私发一些关心、问候的消息，聊些曾经的大学生活、发些明日拉升股等。接着发生的事情，让刘先生动了购买会员服务的念头。

湖南省湘潭市投资者刘先生：群里边有个叫千雪的，给我发了一个消息，他说他买了他们的一个服务，然后昨天赚了8000元，基本上就是每天盘后都会给我发他盈利的成绩。

刘先生交了16000元后，天下财经安排一位老师用QQ对刘先生进行指导。第一天，刘先生试探性购买赚了几百元，接着加大投入，却都是在高点建仓，后面多次按老师指示割肉调仓，却只只股票被套，刘先生向老师提出质疑，他们却宣称：一切可控，挺住！持续了一个月，不但没有帮助解套，反而损失三万多元，刘先生认为他们根本不靠谱，提出不再做了。

湖南省湘潭市投资者刘先生：当你觉得不满意的时候，他就说级别还不够，要获得更高的收益必须买另外一种服务。这时候就要交钱升级，然后在下一级里边又重复这个过程，升到更高的级别。

江苏王先生的遭遇也如出一辙。2017年年中，他前脚刚注册了某股票投资软件，后脚就被所谓的股民朋友加了好友，说是有好的操作方法。

江苏省南京市投资者王先生：他在9点半之前，一定就会发一只股的代码，还有股票名称，然后就让你开盘以后就去看这只股，它就是涨停，下午开盘的时候，开盘之前他再给你推荐一只股，下午马上就拉涨停，就是让你相信他们可以操作股票，或者说他们有先手的信息。

王先生最初并没有当真，观察了半年，直到他手上原本持有的一只股票也被推荐了，而且涨了不少。他开始主动和对方沟通。

王先生还是很谨慎，他选择了最低3000元一年的入会门槛。从他交了入会费的第二天起，情况就开始截然相反，王先生这才意识到自己上当了。

江苏省南京市投资者 王先生：入会以后他推荐的股票，跟入会之前推荐的股票的准确率完全是两个概念，就是随意性很高，有的会跌停。

非法荐股套路多 投资者防不胜防

早在去年9月，监管部门就曾发文称，警惕非法荐股利用网络直播平台，开通直播房间，成为“主播”“播主”“圈主”，以“股神”“大V”“老师”自居，以“分享炒股技巧”“锁定牛股”“推荐黑马股”等手段吸引眼球。

李中全在北京证监局打击非法证券投资咨询活动已经4年了，他告诉记者，近年来，利用社交媒体和社交工具来进行非法荐股的活动日益增加，他几乎每隔一两天就会接到这样的投诉。

公众号广告、视频直播、股票讨论区等地，往往是他们获取顾客的重点区域，以分享短线“牛股”，推荐概念股，或者股民探讨行情等方式，引导投资者加微信或者QQ好友。

北京证监局打非处办案人员李中全：一个是广撒网的方式，主动添加QQ、微信，主动拨打电话，就是去接触受害人，说你是不是炒股票，现在行情好了，或者什么时候亏钱了，我们可以给你赚钱。

投资者的联系方式被泄露后，往往会被拉到一个群里，群里的股市“老司机”或者“财经大V”，经常向大家分享投资心得，推荐股票。其中，大量的“托儿”还会在恰当时机附和叫好，营造出一种跟着老师有肉吃的氛围。然而，一旦投资者的疑虑消除，就到了被吃肉的时候。

北京证监局打非处办案人员李中全：你要想进一步获得他们的VIP服务，肯定是要收费的。

针对湖南湘潭投资者的投诉，记者也试图联系这些所谓的咨询机构。然而，他们早已经准备好了这样的托辞。

天下财经（北京）证券咨询有限公司工作人员：首先天下财经做的是咨询产品，您说的这个服务，目前我这边并不是很清楚。

根据天下财经公司的注册信息，记者找到了位于西四环外的某居民小区，却发现该注册地址房门紧闭，记者长时间敲门也无人应答。附近的房屋中介机构工作人员介绍说，这间房原来的租客已经搬走了。

天下财经工作人员推荐的股票在一直下跌，刘先生试图与天下财经的工作人员协商解决退款等事宜，对方千方百计推诿，说股市要有耐心，不行的话，更换更好的老师，挽回损失；最后干脆不理不睬，断绝一切联系。

刘先生认为，天下财经工作人员明显存在虚假宣传和承诺，并以欺骗手段骗投资者购买服务，其组织呈现团队化、知识化特征，他们针对投资者的各种问题训练有素，从而难于识破。刘先生向证券监管部门举报天下财经，证券监管部门对天下财经的行为正在进行调查。

监管机构：投资者擦亮眼睛理性投资

刘先生敢于面对记者的镜头值得肯定，他希望广大投资者从他的经历中汲取教训，擦亮眼睛，避免类似的陷阱。为什么这些非法荐股的行为屡禁不止？为什么会有投资者上当受骗呢？怎么防范和打击这种行为，监管机构给出了建议。

北京证监局专业人士告诉记者，这些非法证券投资咨询机构的营销手段花样百出，忽悠套路层出不穷，一般投资者往往难以分辨。此外，一些投资者不了解相关证券法律法规，不知道开展收费荐股业务需要事先经过证监会的批准，往往在上当受骗后才恍然大悟。

北京证监局副局长徐彬：广大投资者都是希望一夜暴富，我觉得天上不会掉馅饼，所以大家要有理性投资的这种理念。

按照《中华人民共和国证券法》第118条规定，未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得以证券公司名义开展证券业务活动。徐彬表示，合法证券期货经营机构名单可在中国证监会网站上查询，投资者在选择投资咨询服务前，可以先查一查，该机构是否属于合法机构。

北京证监局副局长徐彬：特别是证券期货经营机构，证券期货经营业务许可证需要证照相符，经营证券业务的必须得有业务许可证，光有营业执照是不行的。

徐彬告诉记者，北京证监局目前已经接到超过150封举报投诉，除了及时纠正违法主体的错误，挽回投资者的相应损失之外，还向公安机关移送了8起严重违规违法案件，对非法荐股活动给予严厉的打击。

北京证监局副局长徐彬：这个需要各部门的配合，包括银行，包括这种网络管理部门方方面面，只有大家齐抓共管，才能有效地遏制这些非法证券投资咨询活动，才能切实保护投资者利益。